光大证券：银行业流动性周报：以史鉴今：30亿OMO是紧缩信号吗？

本周观点：30亿OMO是紧缩信号吗？本周央行“意外”将OMO每日操作规模降至30亿，令市场担忧是否是货币政策紧缩、资金利率回归政策利率的信号。受此影响，10Y国债利率在7月4日大幅冲高，但隔夜利率却进一步走低，甚至一度降至1%左右。一、2021年1月也曾出现过OMO每日操作低于100亿的情况自2016年2月18日央行宣布OMO实现每周5个工作日常态化操作以来，即便流动性环境较为宽松，7DOMO也基本不会缺席。2021年至今，由于疫情扰动下经济下行压力加大等因素，央行货币政策总体维持宽松状态，通过各类渠道投放了大量基础货币，造成结构性流动性短缺框架弱化。回溯过往，从2021年以来OMO多次出现过在某一段时期内持续每日100亿的操作模式，但低于100亿的情况并不多见，仅仅只是在2021年1月时曾出现过。因此，市场基本形成了一个惯性思维，即100亿是每日OMO操作的“底部”限额。自2021年1月4日开始，央行持续在公开市场上净回笼资金，并在8日-18日将OMO每日投放量降至100亿以下的“超低量”状态。但随即而来的是市场的剧烈波动，国债期货一度出现重挫，现券卖盘激增，GC001最高上行至10