国信证券：家电行业2022年中报前瞻：疫情冲击拖累收入，盈利有望持续改善

核心观点Q2家电行业虽然受到疫情的冲击，收入增速放缓，但依然展现出较强的韧性，终端销售价格持续上涨，规模较为稳健，预计Q2家电上市公司收入整体依然有望保持稳健增长，盈利端在提价压费用中实现改善。白电：受疫情拖累，量减价增延续。2022年4-5月空调销量增速为-0.4%，其中内外销分别为+4.7%和-6.0%；冰箱销量增速为-14.5%，内外销分别为-14.1%和-14.8%；洗衣机销量增速为-16.6%，内外销分别为-15.8%和-17.7%。价格方面，奥维云网数据显示，4-5月空调线上线下均价分别+7.4%/+9.2%，冰箱线上线下均价分别+2.8%/+16.2%，洗衣机线上线下均价分别+5.1%/+11.6%。整体来看，白电自2020年底开始的涨价趋势得到延续。考虑到目前白电行业线上线下格局较为稳固，龙头引领下结构升级持续推进，盈利能力有望持续修复。核心推荐：海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器。厨电：龙头多维出击，集成灶表现坚挺。受地产和疫情双重影响，传统厨电内销表现依然承压，新兴厨电集成灶、洗碗机等景气度也受到拖累，但依然实现正增长。2022年前26周（1月1日至6月26日）