中银证券：社服视角点评6月国内宏观数据：数据与政策边际改善，业绩恢复机遇风险并存

近日，国家统计局与中国人民银行公布了部分6月或上半年国内宏观数据。其中，6月份社零总额38742亿元，yoy+3.1%；上半年社零总额210432亿元，yoy-0.7%；6月服务业PMI54.3%，比上月增加7.2个百分点；6月末社融规模存量为334.27万亿元，同比增长10.8%；上半年居民人均消费支出11756元，比上年同期名义增长2.5%、实际增长0.8%；其中教育文化娱乐人均支出1037元，同比下降7.3%，二季度环比一季度下降22.12%。疫情对上半年社服行业乃至国内经济影响较大，随着6月数据与政策边际改善，暑期或有望成为社服行业公司营收的全年拐点。核心内容：社零6月数据环比全线改善，社服餐饮先行。6月社零总额38742亿元，同比增长3.1%，环比增长15%。归于社服内的餐饮收入同比-4.0%，但环比+25%。此外，国家统计局公布的社零分类指标里6月数据环比皆为正增长。目前来看6月数据扭转了5月的消极情况，疫情影响正在逐步消退，6月以及暑期的社零数据有望成为全年拐点。上半年刚性支出平稳增长，教育文娱有所下滑，看好后续反弹。上半年，全国居民人均可支配收入18463元，同比名义增