中泰证券：周大生（002867）-23年三季报业绩点评：短期因素扰动业绩，扣非增速基本符合预期

周大生(002867)投资要点核心观点：受投资收益、信用减值影响，Q3利润增速略低于预期。后续随着短期因素消除，镶嵌下滑影响边际减弱，业绩有望保持稳定增长。行业竞争格局稳定，公司当前PE隐含的增长预期较弱，值得在当下布局。调整盈利预测，维持“买入”评级。公司重点发力黄金产品，同时随着金价上行及消费环境倾向于性价比，公司黄金销售表现十分亮眼，对冲了镶嵌产品的持续下行。我们小幅调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为156.1/177.4/197.6亿元，同比增长40.0%/14.0%/11.4%；归母净利润14.0/16.2/18.6亿元（此前23-25年为14.0/16.3/18.7亿元），同比增长28.6%/15.8%/14.5%；EPS为1.28/1.48/1.70元，对应PE为11.7/10.1/8.9。考虑当前的估值水平与未来的成长性，维持“买入”评级。公司23Q3利润略低于预期。（1）公司23Q3实现营业收入44.20亿元，同比增长15.15%，实现归母净利润3.55亿元，同比增长2.85%，实现归母扣非净利润3.47亿元，同比增长12.35%。归母净利润低于预期