国金证券：黄金珠宝行业研究：培育裸钻价短期波动影响有限，珠宝零售回暖

投资建议当前培育钻产业链仍处供不应求状态，从设备、生产到切磨端均加速扩产中，短期价格扰动不改行业景气上行趋势。下半年海外珠宝旺季到来，有望进一步加速消化产能，继续推荐HTHP龙头中兵红箭/力量钻石，主业优异、CVD技术领先的四方达/沃尔德，建议关注受益风电轴承扩产放量的国机精工。本周专题近期有部分培育钻裸钻批发商降价销售，我们认为系贸易商为竞争市场份额造成的短期价格波动，对毛坯厂不构成影响。部分批发商降价原因：1）与印度产品争夺定价权：21年来印度迅速扩产CVD产能，凭借成本&证书优势，以低于国内的价格向中国销售。头部一级批发商争夺定价权。2）清理低品级库存。此次价格波动对上游毛坯厂影响有限：行业景气向上趋势不改，6月印度培育钻毛坯进口1.48亿美元、同比+47%、环比+35%、渗透率7.75%，裸钻出口1.49亿美元、同比+57%、环比-16%、渗透率6.9%，6月毛坯进口环比改善明显，裸钻出口同比保持快速增长。头部毛坯厂当前仍以产定销，部分签署包销协议，生产端供不应求。LVMH/Debeers/施华洛世奇等珠宝龙头计划入局/已布局培育钻，采购以HTHP为主。卖方市场下，HTHP毛坯