国联证券：家用电器行业专题研究：2024年三季报前瞻：经营稳健，提速可期

白电：内销平稳出口高增，盈利或持续向上 7-8月空调/冰箱/洗衣机内销出货分别同比-15%/-8%/+8%，8月起空调基数走低，9月以旧换新进入兑现阶段，终端量价改善，渠道库存去化，出货环比平稳为主。7-8月空/冰/洗外销分别同比+37%/+18%/+16%，两年CAGR均在20%+，延续较快增长，表现较为优秀。综合来看，预计板块Q3收入增速环比平稳，期内成本环境有所好转，龙头结构升级/降本增效势能强劲，报表质量高，利润率预计稳中有升。 彩电：内外销进一步分化，小尺寸面板降价 内需承压、外需相对较好的背景下，我们预计2024Q3彩电内销量延续下滑，外销持续高增，从产品结构看，海内外彩电延续升级趋势，因此均价同比持续提升。进入2024Q3，小尺寸LCDTV面板价格同比已转为下滑，大尺寸面板涨幅相比2024Q2也已经显著收窄，后续面板价格与彩电终端营销的互动关系仍需保持密切跟踪。我们预计具备产品与品牌优势的中国彩电龙头在竞争中有望实现优于行业表现。 后周期：7-8月行业仍偏弱，9月零售拐点突出 7-8月住宅竣工面积同比-28%，更新需求释放一定程度上缓解了部分需求下滑压力，总体承压依然显著