华安证券：润丰股份（301035）-单季度业绩持续改善，全球登记和ToC渠道建设加速

润丰股份(301035)主要观点：事件描述10月27日，公司发布2023年三季度业绩。2023年前三季度公司实现营收85.19亿元，同比下降28.51%，实现归母净利润7.22亿元，同比下降44.74%。其中2023Q3实现营收34.75亿元，同比下降15.99%，实现归母净利润2.97亿元，同比下降29.25%。公司单季度盈利环比持续改善，毛利率稳步提升2023Q3公司实现营收环比提升23.67%，归母净利润环比提升23.04%，公司营收及归母净利连续两个季度实现环比提升。2023Q3公司销售毛利率25.26%，同比提升4.8pcts，环比提升2.82pcts，连续三个季度实现毛利率环比上涨。Q3毛利率提升主因是占公司ModelC比重较大的巴西等南美市场8月中旬之后开始进入当地销售旺季所致。ModelC业务的成长一般在第一年属于搭建和磨合期，一般在第二年到第五年期间会持续快速成长。公司2021年开始在更多国家推行ModelC，在这些新推行的国家，ModelC目前尚在起步期或快速成长期，这些国家ModelC的快速成长会给公司毛利率和净利率的持续提升提供坚实的基础。积极进行存货管理，四季