华安证券：冰轮环境（000811）-利润率持续提升，下游冷链需求维持高景气

冰轮环境(000811)主要观点：公司发布三季报公司发布2023年三季报，2023年Q1-Q3实现营收55.76亿元，（+29.77%）；归母净利润5.65亿元，(+71.51%)；扣非后归母净利润为5.33亿元，(+89.19%)；基本每股收益0.74元，（+68.18%）；加权平均净资产收益率10.90%，（+4.05pct）。公司营收及净利润维持高增长，符合预期。公司利润率持续提升，工商业冷链市场维持高景气整体来看，2023年Q1-Q3公司毛利率为26.13%，同比增长3.43pct，净利率达10.27%，同比提升2.48pct。单季度来看，2023年三季度毛利率为29.15%，净利率为10.45%。公司盈利能力持续提升，究其原因，一方面系产品结构的持续改善，工业领域设备产品毛利率水平较高，占比持续提升；另一方面系公司对费用的把控。2023年前三季度公司管理费用率为4.26%，同比降低0.09pct；销售费用率为8.35%，同比降低0.49pct。而研发方面，公司2023Q1-Q3研发费用达2.08亿元，研发费用率为3.72%，同比增长0.60pct，主要系公司加大研发投入，增加