信达证券：石油加工行业大炼化周报：冬季保暖面料需求有所增长，长丝盈利小幅改善

本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至10月17日当周，国内重点大炼化项目价差为2425.56元/吨，环比变化+21.37元/吨（+0.89%）；国外重点大炼化项目价差为1222.74元/吨，环比变化+71.58元/吨（+6.22%）。截至10月17日当周，布伦特原油周均价为62.37美元/桶，环比变化-4.26%。 【炼油板块】周前期，特朗普称对中国加征关税，贸易紧张局势升级，加上美国政府持续停摆，市场对经济及需求前景担忧，国际油价下跌；而美国暗示可能不会落实对华加重的关税政策，并表示愿意谈判，释放关税缓和信号，国际油价小幅修复。周后期，中美互相征收额外的港务费，中美经贸紧张关系仍存，叠加IEA月报称明年供应过剩局面更加严峻，市场担忧经济及供应过剩，国际油价震荡下跌。2025年10月17日布伦特、WTI原油价格分别为61.29、57.54美元/桶，较2025年10月10日分别-1.44、-1.36美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格普跌，但价差略有改善。 【化工板块】本周石化下游化工产品受成本端支撑弱势影响，产品价格普跌。聚烯烃方面，本周聚烯烃价格小幅震荡运行，但受成本端