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首创证券:科兴制药(688136)-公司简评报告:国内业务基本盘稳固,静待国际化突破.pdf |
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科兴制药(688136)
核心观点
事件:公司发布2023年报,2023年实现营业收入为12.59亿元(-4.32%),归母净利润为-1.90亿元,扣非归母净利润为-2.01亿元。2024年1季度,公司实现营业收入3.61亿元(+11.79%),归母净利润为1240万元,扣非归母净利润为1007万元。
多重负面因素影响2023年业绩,2024年有望迎来拐点。2023年公司收入出现下滑,其中内销收入为10.70亿元(-6.01%),主要是由于部分产品受到区域集采政策的影响,销售单价有所下降,但国内市场产品销量仍然增长12%,体现出产品需求旺盛。2024年1季度公司收入实现双位数增长,我们预计主要是由于公司核心品种在集采后实现以价换量。2023年出现亏损主要是由于是研发费用及财务费用增加所致,2023年公司研发费用为3.45亿元,占营业收入比例为27.39%,其中SHEN26胶囊的开发支出转费用化处理调增研发费用1.29亿元,我们认为由于SHEN26研发支出已经全部费用化,2024年公司利润会有显著改观。2023年公司采取更为精准的投放策略,销售费用率同比减少8.16pct,2024年1季
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