东北证券：数字藏品行业系列报告（一）：数藏行业高速发展，核心竞争力如何判断？

产业链逐步形成，平台是价值核心。目前数字藏品产业链主要包括技术供应商、藏品发行方、发行与交易平台等。我们预计未来数字藏品产业的核心聚焦在平台端，主要在于：1）较内容方而言，数字藏品平台直接接触终端客户，在用户运营方面具备优势；2）数藏平台可以通过转赠交易等玩法提升用户参与感与粘性，并进一步获取收益。3）区块链技术以开源平台为主，技术端壁垒相对较弱，但合规要求较高。文交所积极参与，推动数字藏品流转合规。在数字藏品的二级流转方面，各地文交所积极参与，从参与角色来看，主要是提供交易平台并为交易的合规性背书。以上海文交所为例，上海文交所与新华网合作，打造具有行业领导力和规范性的国家级版权交易保护联盟链及国家级数字文创要素市场价值管理平台。我们认为，数字藏品作为非同质化代币的一种应用，其核心可以与版权、艺术品等绑定，通过与文交所合作，其合规流转有望落地。