天风证券：华能国际（600011）-Q3电量环比由降转增，减值拖累业绩表现

华能国际(600011) 事件：公司发布2024年三季报。前三季度公司实现营收1843.96亿元，同比下降3.62%；实现归母净利润104.13亿元，同比下降17.12%；实现扣非归母净利润100.41亿元，同比增长6.87%。 点评： Q3煤机上网电量同比基本持平，风光电量快速增长 前三季度公司累计完成上网电量3,412.40亿千瓦时，同比增长1.14%；单三季度完成上网电量1,305.62亿千瓦时，同比增长3.43%，主要系迎峰度夏期间，社会用电需求同比增加，局部地区个别时段电力供应紧张，公司火电机组发挥支撑保障作用，三季度火电电量同比略有增长，促进火电累计电量降幅收窄，且公司风电和光伏装机容量持续增长，新能源电量同比快速增加。 公司境内单位燃料成本同比下降，Q1-3扣非归母净利同比+7% 前三季度公司平均上网结算电价为496.27元/兆瓦时，同比下降2.63%。量增而价降，前三季度公司实现营收1843.96亿元，同比下降3.62%。成本方面，前三季度公司营业成本1548.45亿元，同比下降7.12%，或主要系境内业务单位燃料成本同比下降。公司前三季度期间费用率6.45%，同比微增