国盛证券：家用电器2022年中期策略：把握厨房小电和地产后周期板块投资机会

把握厨房小电（同比、环比改善）&地产后周期（业绩、估值修复）两条投资主线。截至2022年6月30日，家电板块/沪深300指数年累计涨幅-9.9%/-9.2%，家电板块小幅跑输大盘。社零数据来看，1-6月社零总额/家电类累计同比-0.7%/+0.4%，其中6月分别同比+3.1%/+3.2%，环比回弹明显。短期，我们推荐基本面同比、环比均显著改善的厨房小电板块和地产边际宽松预期下有望实现估值修复的地产后周期板块。长期，我们认为渗透率仍有较大空间较高投资价值。小家电板块：推荐景气向好，短期业绩弹性较大的厨房小电板块。厨房小电：行业全年景气向好，目前成本端边际改善，叠加同期低基数利好，板块短期业绩弹性较大。我们推荐估值较低&内销改善的【新宝股份】，产品结构&盈利能力持续优化的【小熊电器】，建议关注经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，2022年PE分别为17.6/26.0/18.8倍。便携按摩器：全国疫情反复，便携按摩器公司3月起业绩持续承压，预计Q2业绩环比Q1下滑，后续疫情防控趋缓后公司业绩有望显著回暖。代工厂：预计人民币汇率贬值大幅增厚代工厂商业绩，推荐制造力外溢至EPS电机的【德昌股份】