国金证券：汽车零部件行业研究：热管理赛道景气高，未来发展空间广阔

事件最近热管理行业关注度较高。未来随新能源车销量增长，下游需求提升+热管理技术升级提升产品单价，行业迎来戴维斯双击。热管理属于高景气赛道，未来市场空间广阔。评论热管理系统主要由阀类产品、水冷板等零部件组成。其中阀类产品的相关企业有三花智控、盾安环境等，水冷板的相关企业有银轮股份等。三花智控：热管理龙头企业。作为热管理龙头，三花智控在热管理市场的份额较高，覆盖客户广，未来充分受益于热管理行业的高速发展。1）客户优质：公司绑定优质客户，如大众、比亚迪、上汽、蔚来等，且已全球化布局，就近配套提高客户粘性；2）规模优势：公司份额领先，规模优势造就强盈利能力，21年毛利率约26%，高于行业平均水平约6pct。此外，集成化趋势下，公司手握核心单品利于整体配套。盾安环境：汽零客户开拓顺利，传统业务需求旺盛，迎来业务双击。1）汽零：热管理行业二供已是大势所趋，公司大口径阀产品优势明显，客户开拓顺利，已切入比亚迪等龙头车企，放量在即。2）传统：看高温天气拉动行业需求+绑定空调龙头格力，公司传统业务下半年有望实现环比高增长。银轮股份：开拓芯片散热新产品，低估值待业绩反转。1）业绩Q3有望迎来拐点。由于大宗