光大证券：银行业流动性周报：3Y与5Y存款利率“倒挂”的启示

本周观点：3Y与5Y存款利率“倒挂”的启示近期，部分银行3Y和5Y定期存款利率出现了“倒挂”情况，诸如3Y定期存款利率最高为3.15%，5Y最高为2.75%。这种“倒挂”现象形成的原因是什么，对市场有何启示？一、3Y与5Y存款利率“倒挂”究竟指的是什么？我国一般性存款利率大体可分三类：央行公布的存款基准利率、银行在官网上披露的挂牌利率、以及银行实际执行的存款利率。1、基准利率。在央行公布的存款基准利率谱系中，期限分别为活期、3M、6M、1Y、2Y、3Y，利率分别为0.35%、1.1%、1.3%、1.5%、2.1%和2.75%，但并没有5Y基准利率。2、挂牌利率。是指银行在其官方网站上披露的，在自律机制约束下，以基准利率为锚进行适当加点形成的存款利率。2016年以后，由于存款基准利率再未调整过，绝大多数银行官网利率基本是按照2015年10月24日（最后一次存款基准利率调整）基准利率确定的，但也有少部分银行自主调整过挂牌利率。一般而言，银行挂牌利率是全国统一执行，可以将其理解为银行自身的“基准利率”，且不同类型银行挂牌利率基于同业可比原则略所不同，例如四大行挂牌利率完全一致，而股份制银行、