民生证券：国防军工2022年二季度公募基金持仓分析：行情剧烈波动机构超配幅度持平；重仓结构已悄然变化

投资建议近期，公募基金2022年二季报披露完毕，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比4.76%，超配幅度1.75ppt，近三个季度持平。我们观点如下：1）军工当前正处于超配周期，且仍将继续；2）二季度，军工经历“深V”波动，指数首尾相比上涨4.3%，主动型公募基金Q2末重仓市值首尾相比增加8%，但同样承受了中间的剧烈波动；3）机构重仓股仍较集中，但Q2相比Q1有较大变化，个股业绩预期波动和边际变化是重要的影响因素。持仓分析主动型基金连续8个季度超配，但幅度略降。1）2Q22主动型基金的军工行业重仓市值环比增长8.5%至1269亿元；占重仓总市值4.76%，环比下降0.09ppt；超配幅度环比下降0.10ppt至1.75ppt。军工板块已连续8个季度超配，年初至今市场剧烈波动，军工指数在Q2经历了下跌23%（4/1~4/26）和上涨36%（4/27~6/30），仍可连续两个季度保持超配，或表明市场对军工行业的长期信心；2）民生军工成份股超配在中信一级行业中排名第6（1Q22排名第6），与电力设备及新能源（幅度为7.09ppt）、食品饮料等行业比仍有上升空间。主动型基金减仓信息化，加仓新材