长城证券：宏观经济专题报告：中国贸易顺差为何创新高？

东盟国家中，越南最具代表性。中美贸易战后，美国对越南的进口需求大幅增加，中国对越南的出口也不断上升，越南成为中美贸易的通道。6月中国出口印度的金额再创新高，达到113亿美元。一方面，印度需求过热，进口商品增速5-6月份都在50%以上。另一方面，印度储蓄率低于投资率，无法满足国内投资所需，只能依靠进口国外原材料和设备。日本汽车出口负增长，且在新能源车领域不具备优势，导致日本顺差缩小。欧美进口需求旺盛，增速较高。2022年5月美国进口金额为3414.4亿美元，是3月之外的历史次高水平，同比增速为23.3%。5月欧元区进口金额为2747.55亿欧元，是历史最高水平，同比增速为52%，增速惊人！中国制造业成本低，具有出口优势。中国国内大部分工业材料价格低于国外，工业电价低于国外，制造业成本低。在全球需求旺盛的情况下，我国工业产品不断输出，导致贸易顺差不断扩大，预计下半年贸易顺差还可能创造新高。