平安证券：地产行业周报：四月楼市平稳收官，关注高价项目去化表现

核心摘要 周度观点：4月重点50城新房日均成交同比降27.3%，根据克而瑞数据，4月百强房企操盘金额同比降8.7%。近期土拍市场持续升温，在房企投资策略趋同背景下，市场担忧优质房企项目毛利率及去化表现，5月上海等地高单价项目将逐步入市，若后续该批项目通过产 品溢价提升毛利率同时保持高去化，或有望进一步提振市场信心。 减值压力持续释放，2025年报表端表现有望底部企稳。随着房企年报披露完毕，2024年行业资产减值及毛利率承压仍存，但我们认为经历2022-2024年持续消耗，早期滞重库存减值压力已经有一定释放，同时市场对于早期项目减值/去化压力预期已比较充分，更需要关注新拿地项目去化率及利润率情况。展望2025年，随着核心城市核心区及好房子逐步企稳、叠加2022年项目步入结转周期，预计行业报表端表现有望底部企稳，部分优质房企有望率先走出业绩低谷。 个股建议关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强房企如华润置地、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、建发国际集团、滨江集团、越秀地产、保利发展等；2）估值修复房企如新城控股、金地集团、万科A等；3）经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物 业、招