国金证券：迈威生物（688062）-Nectin-4 ADC值得期待，生物药新星长成中

迈威生物(688062)投资逻辑ADC（抗体偶联药物）管线值得期待：Netin-4（9MW2821）2期、Trop2、B7-H3在研。①技术优：公司IDDCTM平台采用第三代定点偶联工艺，偶联产物更均一、代谢过程中稳定性更强且改善脱靶毒性。②临床领先：公司Nectin-4ADC为同类全球第二个进入临床开发阶段的同靶点药物。且在针对尿路上皮癌和宫颈癌等适应症的II期临床试验（RP2D）中初显疗效（12例尿路上皮癌与6例宫颈癌受试者ORR50%和DCR100%）。③市场空间可期：Nectin-4靶点适应症尿路上皮癌、宫颈癌等患者数多（百万人量级），已上市产品Padcev®年销售近8亿美元；公司其他在研皆为较新靶点。地舒单抗成长性强：迈利舒®先发优势明显，9MW0321上市在即。①迈利舒®（地舒单抗骨质疏松适应症）为国产第二家上市，具先发优势。中国骨质疏松患者人数约9000万，地舒单抗降价后推动患者可及性提高，骨质疏松市场有望迎来快速增长期。据公司公告，迈利舒®于2023年4月开始发货，当年有望销售不低于30万支，销售金额不低于1.8亿元。我们预计该产品2023/24/25年收入1.8/3.