中国银河：化工行业行业周报：聚焦内需主线，静待贸易争端指引

核心观点 原油市场：静待贸易争端指引，油价宽幅震荡。截至4月25日，Brent和WTI油价分别达到66.55美元/桶和62.79美元/桶，较上周分别下降2.07%和2.92%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨1.14%和0.72%。年初以来，Brent和WTI油价分别下降10.84%和12.45%。供给端，一方面，4月23日哈萨克斯坦新任能源部长表示在决定石油产量时，哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而不是OPEC+的利益，市场担忧哈萨克斯坦或难以严格遵守配额要求。另一方面，美国近期不断打击伊朗“影子船队”运作，未来伊朗石油对外供应存在较大的不确定性。需求端，短期来看，截至4月18日当周，美国炼厂开工率为88.1%，环比增加1.8个百分点，在夏季车用燃油消费高峰预期下，后续炼厂开工率趋于回升。中期来看，当前美国政府对外关税政策存较大的不确定性，全球贸易局势仍处紧张状态，原油消费预期承压。库存端，截至4月18日当周，美国商业原油库存量44310万桶，环比增加24万桶。我们认为，近期原油市场交易聚焦需求端，预计短期Brent原油价格运行区间参考60-70美元/桶。建议后续密切关注全球贸易争端