国盛证券：轻工制造2022年中期策略：东方欲晓，把握景气复苏&盈利反转

家居：强现实、弱预期，家居龙头布局正当时。受地产数据走弱、断贷等影响，家居板块估值再临低点，后续政策力度有望加大，刺激板块供需复苏、且竣工端直接关乎民生，有望回补。家居疫后消费回补逐步显现，龙头经营仍处修复通道，本轮家居集中度提升逻辑极强，家居龙头增速跑赢行业30%以上，内销增速-地产行业增速差值持续拉大。龙头企业能力升级，具体表现为：品牌矩阵覆盖维度广，品类拓展至全屋、场景式消费，渠道前置力度加强且建立全链条用户服务能力等；此外，主要增长驱动力转向同店增长，2021年欧派、顾家单店收入分别同比+33.6%、+45.1%，未来一年将是龙头业绩验证期、长期成长空间充足，强alpha龙头凭借稳健业绩有望穿越周期、估值中枢稳定向上。推荐顾家家居、欧派家居、喜临门，关注慕思股份、敏华控股、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、江山欧派、王力安防等。造纸：布局顺周期，需求复苏、盈利修复。1）特种纸：商业模式更优，龙头企业普遍完成2-3轮提价，提价效应预计Q2开始显现，吨盈利环比上行；此外，纸浆中期产能增量较多、供需失衡，预计2022Q4浆价向下概率较大，贡献利润弹性；目前估值仍处历史偏低位置，ROE回升背