太平洋证券：医药生物行业周报：板块回调明显，关注半年报绩优标的

报告摘要本周我们讨论医疗服务板块投资逻辑。医疗服务行业规模约为4.8万亿元，公立医院占绝对主导地位2020年国内医疗服务诊疗人次约为77亿人次，行业规模约为4.8万亿元，2010年至2020年复合增速为13.5%，其中医院诊疗人次和收入规模占比分别为43%和76%，是医疗服务的主要提供者。按医院等级来分，三级医院占据了最主要的医疗资源和诊疗需求；按所有制来分，公立医院占绝对主导地位，民营医院整体呈现数量多、规模小、服务能力弱的特点。相比公立医院，民营医院更侧重于专科医院，部分专科医院数量占比达90%。长中短期趋势共振，民营医疗服务行业进入分化期长期趋势：医疗资源供需矛盾将长期存在，民营医疗是缓解矛盾的重要主体。需求端，2010年以来，医疗服务行业呈现量价齐升的增长态势，人口老龄化、疾病谱变化、医疗技术进步、居民支付能力提升将成为高品质医疗服务需求持续增长的核心驱动力。供给端，相比海外，国内医疗资源供给水平不足，供不应求现象突出。公立医疗体系供给效率仍有较大提升空间，但资源供给增长弹性不足。通过提效和增量，优质民营医疗将成为缓解供需矛盾的主要主体。中期趋势：公立医院地位进一步强化，民营医