华安证券：蓝晓科技系列深度之三：固相合成载体空间广阔

蓝晓科技(300487)GLP-1减肥/降糖药市场空间广阔，预计2025年全球达252亿美元全球肥胖人口日益增加，减肥市场潜在空间较大。全球超重及肥胖人口数量逐年增加，根据《WorldObesityAtlas2023》数据显示，2020年，全球超重/肥胖人士达26.03亿人，占比38%，预计2035年人数将增长到40.05亿，占比将首次超过全球总人口的一半。同时，中国的肥胖人数也在持续增长，沙利文预计2030年我国肥胖总数将达到3.29亿人。未来随着肥胖人群的增加、国家相关政策的出台、居民体重管理和健康意识的增强，减肥潜在市场空间较大。药物减肥效果显著且风险较小，未来渗透率有望持续提升。从减肥方式的实施来看，运动减肥和节食减肥占据主流，药物减肥目前渗透率依旧较低。我们预计，未来药物减肥的接受度有望不断上升，这主要受益于药物减肥的几大优点：1.药物相对于运动减肥，药物减肥的见效快，简单易行；2.相对于节食减肥，药物减肥持续性更强，效果更显著；3.相对于手术减肥，药物减肥风险性更低且可以得到较好的控制。综上，药物减肥更加适合当代快节奏生活人群对减肥方式的期待，在未来的减肥市场上大有可为。G