中泰证券：医药生物行业8月月报：资金配置冰点，估值及政策双重底部，对医药保持乐观

7月行情回溯：受疫情反复及政策影响，医药持仓降低，但估值仍处历史底部。2022年7月医药生物行业下跌7.5%，同期沪深300收益率下跌7.0%，医药板块跑输沪深300约0.5%，位列31个子行业第25位。本月所有子版块下跌，生物制品、医疗服务、中药、医疗器械、化学制药、医药商业分别下跌10.4%、11.1%、8.8%、6.1%、4.1%、0.0%。7月西安、北京先后在新冠肺炎疫情防控新闻发布会上通报，引发近期新一轮疫情的毒株为Omicron变异株BA.5.2分支，带来市场风险偏好有所回落，医药板块经历6月的反弹后进入震荡调整状态。最新基金持仓数据披露：2022年二季度A股基金（偏股型&灵活配置基金）前十大重仓医药板块占比10.37%（环比下降1.38pp)，扣除医药基金后占比5.39%（环比下降1.37pp）。扣除医药基金后医药板块低配2.43%，配置占比较2022Q1下降0.58pp，配置比例处历史低位。自2021年下半年以来，受医保控费、高值耗材集采等政策影响，医药经历连续4个季度调整，目前医药板块估值24.3倍PE，低于历史平均水平（36.9倍PE），基本接近2018年最低水平（