国信证券：银行业流动性月报：政策推动7月社融继续回升至11.0%

核心观点：国信银行观点：6月社融增速环比上行0.3个百分点至10.8%，M2增速环比提升0.4个百分点至11.4%，主要受益于财政发力，政府债券融资规模以及财政净支出均处于高位，同时财政发力拉动信贷同比多增。预测7月新增社融1.43万亿元，同比多增3588亿元，对应月末同比增速11.0%，环比提升0.2个百分点。预计低基数下M2增速提升至约11.9%。7月企业融资需求较6月有所回落，但政策继续发力，7月信贷投放同比多增，预计当月人民币贷款（加回核销和ABS）新增1.08万亿元，同比多增2121亿元。政府债券新增约3000亿元，委托贷款和信托贷款减少1200亿元，未贴现银行承兑汇票减少2500亿元，企业债券新增2300亿元，股票融资新增1600亿元。6月M2和社融回顾6月超储规模增加3313亿元，其中央行操作投放基础货币7324亿元，财政净支出等财政因素投放基础货币666亿元，存款规模增加使得3333亿元超储转化为法定存款准备金。测算的6月末超储率为1.25%，环比提升0.13个百分点。受季节性因素冲击，6月底R007/DR007大幅提升高于7天逆回购利率，但7月初即大幅回落，并且持续低