安信证券：新产业（300832）-国内化学发光领导者走向世界

新产业(300832)前瞻性回答IVD集采关键问题：安徽等省份联盟IVD集采在即，本文从集采规则、降价幅度、对行业规模及企业营收的影响等多方面进行推演和预测，并尝试做出前瞻性回答（详情请见正文第二章，并请仔细阅读提示内容）。我们认为，IVD集采是大势所趋，化学发光领域集采有利于打破此前化学发光行业的固有格局，加速优质国产产品入院的进程，并推动三级医院更多应用国产常规项目。医疗反腐众望所归，化学发光国产替代有望进一步加速：进口试剂及设备单价较高。2021年多地出台政策，明确了医疗机构采购进口产品的范围或比例。如广东省发布2021年省级卫生健康机构进口产品目录清单，共46类产品被允许采购进口产品，其中临床体外诊断相关共9类，并无化学发光分析仪。我们认为，反腐后进口设备的采购审核或将进一步严格执行，优质国产产品的性价比优势有望在行业正本清源后得到进一步凸显。预计新产业能较好消化集采带来的降价压力：新产业面对集采降价具备两层海绵效应：1.单级经销体系提供更高渠道利润空间，有利于更好吸收入院价下降对出厂价造成的压力；2.原料自产+规模效应带来高毛利率，有利于更好吸收出厂价下降对厂商毛利造成的压力