浙商证券：金属包装：盈利拐点专题报告之二：提价落地、铝价回落，金属包装Q3盈利预期优异

投资要点提价落地、原材料回落，金属包装Q3盈利预期优异原材料价格回调、年内多次提价，金属包装企业盈利迈入改善通道。海外通胀预期见顶、下游需求整体疲软情况下，金属包装原材料铝材、马口铁近期价格迎来较大回调。21年起原材料价格大幅波动下金属包装行业转向季度调价，22年内二片罐二次提价落地（年初、二季度各提3-4分），三片罐亦有向上调价。伴随原材料价格回落（三片罐原材料成本占比80%+、二片罐原材料成本占比70%+）、格局改善，金属包装企业盈利改善值得期待，推荐关注宝钢包装（纯正二片罐标的）、奥瑞金（金属包装龙头，二片罐盈利改善、三片罐红牛表现稳健，22/23年预计实现利润8.9/10.2亿元，对应PE14.33/12.51X）、昇兴股份（泰国红牛三片罐放量、海外两片罐工厂盈利表现优秀）。二片罐：铝价回落、供需格局修复，盈利改善可期供需表现紧平衡，新产能扩张有序。（1）啤酒罐化率贡献需求增量，根据测算年需求增量25-40亿罐。（2）2021年供给约605亿罐、总需求约500+亿罐，考虑区位匹配实际供需紧平衡。（3）产能扩张有序，多为厂中厂布局，对行业供需影响有限；新增产能多集中于龙头企业，龙