长江证券：特朗普的美国梦系列2：对等关税，谁受冲击，如何演绎？

这份长江证券的研究报告探讨了美国可能实施的“对等关税”政策，这是特朗普政府“公平互惠计划”的一部分。报告分析了该政策的背景、可能受冲击的国家和地区、后续实施路径以及潜在影响，并就此提出了投资建议和风险提示。

核心观点包括：

• 政策背景： 美国寻求通过对等关税来减少贸易逆差，其审查范围涵盖关税、增值税、非关税壁垒和汇率波动。

• 潜在冲击对象： 印度、欧盟、墨西哥、韩国、越南、泰国、柬埔寨等经济体由于关税和增值税税率较高，可能成为美国优先实施对象。

• 实施路径： 预计分两步走，先引用《国际紧急经济权力法》(IEEPA)普加关税，后启动专项调查，通过行政令聚焦具体行业。

• 对中国的影响： 短期来看，我国进口关税税率与美国差距较小，再度大幅加征关税的可能性较小，这可能推动国际资本流入中国股市，A股风险偏好或有所提振。长期来看，“对等关税”可能引起其他国