东方财富证券：大胜达（603687）-深度研究：纸包装结构升级，钙钛矿设备初露锋芒

大胜达(603687)【投资要点】公司是瓦楞纸包龙头，依托外延收购不断拓展包装业务版图。公司是国内纸包装龙头之一，主要产品瓦楞纸箱广泛地应用于啤酒、食品饮料、烟草、快递物流、家电家具、化工、服装等行业的内外包装。公司通过内生新建及外延并购不断完善传统纸包布局并持续开拓业务矩阵，目前已形成传统瓦楞纸包、高端酒包、精品烟包、纸浆模塑等业务板块。2023年前三季度，公司实现营业收入14.7亿元，同比增长0.09%，实现归母净利润0.76亿元，同比增长0.47%，未来随着公司精包及纸浆模塑放量，公司业绩有望稳步增长。依托纸箱基本盘，拓展酒包和烟包等高端品类，实现产品结构优化。瓦楞纸箱行业，2017-2022年公司纸箱销量年均复合增长9.1%，显示公司基本盘业务稳定。鉴于纸箱行业格局分散和竞争激烈的特点，公司未来预计会以外延并购作为主要发展战略。酒包领域，以四川中飞为基础，公司定增募投“贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地建设项目”。该项目投产后，可形成3,300.00万支精品酒盒和2,400.00万支卡盒的生产能力，合计将新增销售收入32,203.5万元。烟包业务方面，公司摆脱了以往的局部地区招