东兴证券：农林牧渔行业周观点（2022年29周）：猪价高位震荡，继续推荐生猪养殖

本周五（0722）全国外三元生猪出栏均价22.46元/公斤，较前一周周五下跌1.88%；全国15公斤外三元仔猪出栏均价49.75元/公斤，较前一周周五上涨1.72%。本周生猪价格终止了猪价连续十三周的连涨，维持震荡行情。我们认为，7-8月份是前期二次育肥猪相对集中出栏的时段，目前猪价不具备进一步上涨的动力，但由于出栏量整体减少，猪价将有望维持震荡走势。当前周期向上的拐点已明，目前板块投资的核心矛盾在于近期的猪价是否是本轮周期的高点，以及对于明年猪价走势的判断。我们认为，近期猪价高涨的走势是供需基本面变化叠加情绪面变化的共同作用，在情绪逐步消退后养殖户补栏情绪也会逐步回归理性，母猪存栏也不具备大涨的基础，这为后市猪价维持高位甚至进一步上涨奠定了坚实基础。近期各家猪企陆续披露上半年业绩，在出栏持续增长和猪价持续低位的背景下亏损均被明显放大。我们维持下半年猪价好于上半年、明年猪价好于今年的整体判断，叠加部分企业降本增效措施的持续完善，企业业绩有望迎来大幅反转。目前来看市场对于周期观点的分歧仍然较大，但从板块估值来看，各家企业的头均市值明显处于低位，当前时点我们仍持续重点推荐生猪养殖板块，猪周