华安证券：金山办公（688111）-中报收入符合预期，扣非净利润增速亮眼

金山办公(688111)主要观点：公司发布2023年中报，收入符合预期，扣非净利润增速超预期金山办公上半年实现营业收入21.72亿元，同比增长21.25%；归母净利润5.99亿元，同比增长15.32%；扣非归母净利润5.76亿元，同比增长39.88%。单季度来看，Q2实现营业收入11.21亿元，同比增长21.37%；归母净利润3.32亿元，同比增长23.46%；扣非归母净利润3.26亿元，同比增长54.72%。机构授权下降符合预期，费用率控制明显1）分业务来看：国内个人办公服务订阅业务收入12.52亿元，同比增长33.24%；国内机构订阅及服务业务收入4.18亿元，同比增长40.38%；国内机构授权业务收入3.61亿元，同比减少13.96%；互联网广告及其他业务收入1.41亿元，同比增长4.94%。上半年订阅业务总体收入16.70亿元，同比增长35%，收入占比77%，同比提升8个百分点。同时，收入结构变化带来综合毛利率进一步提升。2）公司主要产品月度活跃设备数为5.84亿，同比增长2.46%，环比Q1下降0.05亿。拆分来看，主要系PC端仍有增长，但移动端下降明显。具体而言，中报WPS