万联证券：2024年中期社会服务行业投资策略报告：深巷烟火藏故事，万国风华汇一堂

行业核心观点： 2024年一季度，社会服务板块业绩增长亮眼，领跑市场，但行情整体承压，板块面临外部经济不确定性增加与内部需求疲软的双重挑战。在消费分层加剧，高性价比与悦己、品质型消费观并存以及内容形式多样、鼓励用户自发创造和分享的新媒体平台迅猛发展的大背景下，旅游底层逻辑正在面临从资源服务延伸到内容服务，由“权威推荐”转向“真实分享”，由“热门旅游城市”转向“小众目的地”，由“游山玩水”转向“深度体验”的更新迭代。一方面，小众目的地逐渐兴起，游客们逐渐不满足于热门旅游城市的计划内打卡，转而开始挖掘“深巷烟火”的旅游体验，追求不期而遇的惊喜感。另一方面，旅游内容更加多元，游客的出游行程不再是千篇一律的游山玩水，深度体验以美食、自然资源等为代表的“万国风华”成为许多人出游的主要目标，淄博的烧烤、天水的麻辣烫、哈尔滨的冰雪文化都是热点事件中旅游体验的核心内容。 旅游行业覆盖面广、融合度高、拉动力强，涵盖了吃住行玩多个领域，具有“一业兴百业旺”的综合效应，行业的发展新趋势为文旅产业链上的相关行业带来利好。建议持续关注政策支持效果及市场需求的实质性恢复情况，并重点关注以下受益于目的地下沉化与需求