东方证券：油服行业跟踪报告：下游盈利传导，油服景气即将到来

核心观点年初以来的高油价高企，高油价带来通胀压力。自2020年新冠疫情以来，国际原油价格经历了较大的波动，在2021年原油价格逐渐企稳，在2022年初逐渐走高，并在地缘政治冲突影响下冲击更高的价格水平。在高油价同期，美国等经济体的CPI也在走高，经济复苏承压。钻机数量已经回升到接近20年初水平。从原油库存看，22年7月底美国商业原油库存4.27亿桶，与2020年初持平，且为2021年同期的82%，前期疫情所带来的高库存已经得到消化。钻机数量呈现复苏状态，7月全球在用钻机数量达1776部，同比增加29%，但仍较2020年1月的下降14%，8月初美国在用钻机数量764部，同比增加56%，较2020年初下降4%。高油价正逐渐从下游传导到中游。在高油价的推动下，下游油气开发企业的利润迎来较大的修复，我国油气行业上半年利润增长126%，而海外下游如埃克森美孚、雪佛龙等公司业取得了收入高速增长。与此同时，油服行业的景气度也在提升，国际油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯收入向好发展（部分受损于俄罗斯业务的暂停）。根据新浪财经统计，在截至6月30日的三个月里，美国最大的28家上市独立石油生产商创造了