华安证券：商贸零售：暑假旺季叠加政策催化，消费逐步复苏

主要观点：疫情好转适逢暑假旺季，叠加政策利好，刺激需求释放2022.3以来爆发的新冠疫情基本得到有效控制，防疫措施渐进放松，多省恢复跨省游、派发消费券、推出景区优惠政策，刺激旅游消费市场，传统旅游旺季，全国铁路客运量持续回暖，7月份达到2.24亿人次，环比增长33.9%，带动线下消费和旅游市场复苏。根据汇客云数据，2022.7，南京、杭州、长沙、济南等四城3万平方米以上购物中心，场均日客流恢复至2019年同期67%~84%。7.20-8.4，全国14个城市17个景区上榜单日客流量TOP10，多地客流指数较平日涨幅超100%。投资建议商贸零售行业：疫情冲击加速行业优胜劣汰，以牺牲利润换取现金流的模式难以为继，迫使企业寻求转型升级。商贸零售企业转型主要有三条路径：①迎合多元化消费需求，塑造消费新场景，从“零售”向“零售+”转型，比如丰富服务业态，增加教育、餐饮、影院、游乐等设施，提升消费者体验感。②加强全渠道建设，通过小程序、公众号、社交媒体布局线上渠道，多触点引流，同时优化线下渠道，增加消费者黏性；借助数字化赋能打通全渠道，多维度采集数据，构建私域流量，实现精细化管理，提高消费者转化率、