安信证券：中联重科（000157）-单Q3收入逆势增长，利润弹性持续释放

中联重科(000157)事件：公司公告，2023年1-9月，实现营收355.14亿，同比+15.87%，归母净利润28.55亿，同比+31.65%；单Q3，实现营收114.39亿元，同比+22.35%，归母净利润8.15亿元，同比+79.98%。999563342单Q3内销增速率先回正，出口保持高速增长。2023年1-9月，公司境内收入约225亿元，同比下降6.9%，降幅环比缩窄；境外收入约130亿，同比+100.5%，其中出口收入约115亿元，同比+127.6%，保持翻倍增长。单Q3，公司境内收入68亿元，同比增长1%转正；境外收入47亿元，同比增长78%，其中出口收入44亿元，同比增长104%。我们认为，在行业仍处于内销磨底、出口波动的阶段，公司实现收入规模逆势提升，得益于其多元业务结构和海外竞争力提升：①主导业务起重机、混凝土机械等内需波动收窄，出口明显增长；②潜力业务挖机、高机等产品内销份额持续提升，出口扩张贡献增长动力。盈利能力同比显著提升，汇兑导致短期费用率有所波动：2023年Q3，公司毛利率27.46%，同比+6.05pct，净利率7.37%，同比+2.48pct。毛利率