国金证券：社会服务业行业研究：特海国际递交招股书，关注海南疫情防控进展

周观点及投资建议特海国际为海底捞海外餐饮业务分拆公司，全球门店数近百家，疫后经营恢复缓慢。根据公司招股书1）门店数量：21年末公司在全球11个国家共拥有94家餐厅，77.7%的门店为19至21年开设的新餐厅。2）门店分布：公司在新加坡餐厅数量为19家，东南亚地区21年门店数量为55家，占比达58.5%，其余门店分布在东亚、北美以及英澳地区。3）经营指标：2021年同店销售额为1.0万美元/天，同比减少13.8%；翻台率为2.1次/天，同比减少12.5%；客单价为30.3美元，同比增长3.1%，较19年的28.7美元有所提升。4）门店收入：21年餐厅经营收入为3.0亿美元/+41.5%，疫情以来，公司外卖业务发展迅速，21年外卖业务收入为0.1亿美元，较19年增长超70倍；从餐厅经营地理位置来看，21年东南亚地区收入为1.7亿美元/+21.8%，占餐厅经营收入56.1%，华人市场仍为消费主力。财务分析：营收增幅亮眼，但利润端持续亏损。1Q22公司营收为1.1亿美元/+59.8%；整体费用率有所优化，但原材料成本普遍上涨叠加疫情影响下，公司持续亏损，1Q22净利润为-0.3亿美元/-13.