西部证券：长城汽车（601633.SH）深度报告：新能源硬派越野+全品牌生态出海

预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 2386/2868/3297 亿 元，同比+38%/+20%/+15%；归母净利润分别为 132/156/173 亿元，同比 +88%/+18%/+11%，对应当前股价 PE16.3/13.8 /12.4X。维持“买入”评级。 【报告亮点】我们认为，伴随各品牌渠道整合完成，智能化节奏加速，公司 仍将延续 SUV 品类优势，并逐步由家用经济拓展至高端豪华市场。同时， 未来新能源硬派越野放量+全品牌生态出海，有望激发公司成长新动能，驱 动品牌销量持续增长。