国海证券：交通运输行业月报：VLCC淡季不淡，重视油运大周期投资机会

月度专题：VLCC淡季不淡，重视油运大周期投资机会回顾整个7月的油运市场，随着中国原油进口量反弹，以VLCC为主的大船市场开始逐步复苏，VLCC-TCE同比上涨21%，环比上涨55%。中东-中国TD3C-TCE航线收益显著改善，7月同比上涨87%，环比上涨97%。从整个市场的供需结构看，目前的VLCC总量看起来供过于求，但是逐步出现结构性短缺，VLCC市场出现复苏迹象。这种超越季节性的复苏主要受益于两点。1、中国原油进口恢复，同时沙特、美国放量，带动了整个VLCC需求；2、船东信心强劲，由于VLCC高老龄化程度，且新增困难，未来2-3年将面临有效供给不足的问题。充分印证了“供给端打下行情基础，需求复苏决定拐点位置”。往后展望，旺季即将到来，届时季节性的需求有望延续强势行情。物流快递：化学品航运龙头扩张提速，电商快递旺季布局正当时快递：中高端赛道方面，持续推荐基本面预期双底、鄂州机场投产催化的顺丰控股。6月以来，顺丰营收与业务量增速逐步转正，基本面修复趋势逐渐明朗。鄂州机场货运功能年底的启用，有望利好顺丰的量、价与成本，公司基本面修复斜率有望逐渐陡峭，积极关注走出底部的顺丰控股。中低端赛