德邦证券：仪器仪表行业深度之（一）：从是德科技看行业发展

投资要点：行业前景广阔、壁垒高，目前主要被海外厂商垄断。电测仪器下游广泛应用于通信、国防、汽车（新能源+智能化）、高校教育等诸多领域，科技进步进程中必然伴随着源源不断的测试测量需求，行业前景广阔，据Frost&Sullivan数据，至2025年全球电子测量仪器市场规模可达137.12亿美元，中国可达46.12亿美元。行业有较高的技术、人才、客户壁垒，目前主要被发展较早的海外厂商垄断，2019年，CR5全球市场份额近50%，中国市场份额超40%。是德科技是当之无愧的业界龙头。是德科技始于1939年的美国惠普，经惠普重组成为安捷伦科技后，再由安捷伦科技分拆上市而成立，深耕行业八十余年，技术、渠道及客户积累深厚。目前，是德科技致力于面向通讯和电子产业提供电子测量解决方案，服务全球超过100个国家的32000余位客户，在电测仪器市场占有率全球第一。是德科技给予国产厂商的成长启示：1）把握下游行业机遇，前瞻性布局。是德科技在5G发展早期与制定标准的行业领导者合作，全面、深入地理解和掌握了复杂的5G技术、开发了相应的产品和解决方案。至5G需求爆发时，是德科技已有领先的技术积累和良好的客户基础，20