国泰君安：全球消费服务行业复苏复盘8月更新：旅游复苏至疫情前，价好于量

消费习惯：疫情部分改变了消费习惯，北美外卖市场的爆发式增长，远程办公带来了居民度假时间的延长，并带动了度假平台的快速增长和度假酒店超过商务酒店的恢复速度，以及北美零售市场线上化率的进一步提升；但我们也看到解除限制后替代性需求的反弹与复苏，因此上述习惯的持续性，仍有待观察；供给侧格局：中小供给出清与集中度提升逻辑得到证实，其中线下零售与服务业态最为明显，酒店供需改善均出现了大幅度提价情况，供给侧出清了单体和规模不经济的奢华及高端，目前美国市场在建房间数处于2016年最低水平。