华安证券：商贸零售行业点评：餐饮收入7月降幅收窄，金银珠宝维持高景气

主要观点：事件：国家统计局公布7月社零数据。社零总额增长持续，疫情好转餐饮降幅缩窄2022年7月，社会消费品零售总额35870亿元，同比+2.7%（前值+3.1%，变动-0.4pct）。其中，商品零售32176亿元，同比+3.2%（前值+3.9%，变动-0.7pct）；餐饮收入3694亿元，同比-1.5%（前值-4.0%，变动+2.5pct）。7月份大部分地区疫情好转，线下消费场景逐渐恢复，餐饮收入降幅缩窄。8月份随着疫情防控的常态化，需求端有望持续恢复，助力社零增速延续上修趋势。1~7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比-0.2%（前值-0.7%，变动+0.5pct），社零累计总额降幅持续收窄，预计1~8月累计额或将转正。线上消费增速回落，线下零售持续好转2022年7月网上零售额为10217亿元，同比+2.4%（前值+4.0%，变动-1.6pct），线下销售额为25653亿元，同比+2.8%（前值+2.6%，变动+0.2pct）。由于今年618大促各平台补贴力度更强，线上消费需求被大量释放，7月份线上增速降低；疫情好转后，政府发放消费券刺激消费，叠加暑假旺季，线下消费增速持