天风证券：公用事业行业专题研究：如何把握22年下半年天然气板块投资机会？

2022年H1天然气行业复盘：供需两弱，淡季不淡供给端：LNG量减价增。量的方面，今年上半年我国进口LNG量共计3129万吨，较去年同期下降22%；价的方面，今年上半年我国LNG进口平均成本为4775元/吨，同比上涨34%。总供给量方面，受到LNG进口量大幅减少的影响，2022年上半年国内天然气供应量为1848.5亿方，同比下降2%左右。我们认为，国际天然气价格持续高位运行是导致今年上半年国内LNG进口量减价增的主要原因。2022年7月，美国HenryHub天然气平均价格为7.01美金/百万英热，同比+128.2%；欧洲TTF7月平均价格为49.72美元/百万英热，同比+288.7%。此外，由于欧洲气价高涨，导致部分国内LNG长协资源外流，进一步抽紧了国内LNG的供给量。需求端：近年来首次出现负增长。2022年H1，我国天然气表观消费量为1824.38亿立方米，同比下降1.93%，近年来首次出现负增长。价格：国内气价持续高位运行，淡季不淡。自今年2月中下旬以来，国内LNG市场价格直线上升，并于3月1日达到近五年的最高值（8694.14元/吨）。截至2022年8月11日，国内LNG平均出