中泰证券：东富龙（300171）-积极开拓客户，期待订单恢复

东富龙(300171)事件：2023年10月26日，公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营业收入43.25亿元，同比增长13.31%；归母净利润5.83亿元，同比下滑3.48%；扣非净利润5.39亿元，同比下滑4.84%。订单交付延长，业绩阶段承压。分季度来看，23Q3实现营收13.74亿元（-1.13%）、归母净利润1.57亿元（-22.04%），单三季度由于宏观环境严峻、客户变动情况等导致订单交付延长叠加同期高基数，收入有所波动；高毛利板块销售占比降低导致毛利率下滑，利润下滑更加明显。分板块来看，制剂板块受益无菌注射剂业务的开拓占比有所提升，生物工艺板块因新冠业务高基数导致占比下降。分区域来看，公司持续加大海外投入和订单交付，单三季度海外业务占比环比提升。销售费用持续增加，其余费率保持平稳。23年前三季度公司销售费用2.45亿元（+45.60%），销售费率5.67%（+1.17pp），销售人员增加、市场推广增加所致。管理费用3.82亿元（+6.39%），管理费率8.84%（-0.57pp），费率保持稳定。研发费用2.70亿元（+16.01%），研发费率6.23%（+