中泰证券：上能电气：2023Q2业绩超预期，景气逐步兑现

上能电气(300827)事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收21.77亿，同比+416.6%，实现归母净利润1.35亿，同比+488.7%，毛利率17.36%，YOY-5.8pct；单Q2公司实现营收15.57亿，YOY+665.6%，环比+151.0%，实现归母净利润0.99亿，YOY+1344.0%，环比+169.8%，毛利率16.65%，同比-4.2pct，环比-2.5pct，。23Q2归母净利润实现环比+170%，主要是因为：1）国内光储高景气，随着硅料及碳酸锂价格回落带动组件及电池包价格下降，23Q2国内光伏新增装机44.8GW，环比+33%，23Q2国内新型储能投运12.3GWh，环比+105%，公司作为国内光储龙头，出货环比高增；2）规模增长迅速叠加汇兑收益带动费用率环比下滑5pct至7.7%。业绩拆分：（1）光伏逆变器业务：23Q2预计实现收入8亿左右，出货6GW+（其中海外个把GW），环比提升50%+。预计单Q2毛利率20%左右，环比略有提升，我们判断系逆变器以及器件相对偏紧+价格相对坚挺+成本控制加强。（2）储能变流器及系统集成业务：23Q2