华创证券：医药行业2021年中期策略报告——百花齐放春满园

行业强劲内生增长叠加疫情催化，板块呈现全面高景气状态。近期，医药板块2020年报和2021年一季报已披露完成。依托于行业头部企业强劲的内生增长以及疫情对许多领域需求的显著拉动，医药板块呈现全面高景气状态。2020年板块扣非净利润增速67.83%；2021年一季度板块扣非净利润同比增长97.23%，较2019年一季度同比复合增长34.63%。考虑到板块良好的增长态势，以及海外疫情的反复，我们认为医药板块的比较优势仍较为突出，继续建议重点超配。 制药工业：产业快速升级、新机会不断涌现。制药工业领域细分赛道众多。近两年来在控费政策和疫情的刺激下，产业升级和国际化的进程不断提速。汇总各细分赛道的情况，我们认为：1）CXO和疫苗两大风口的后续演绎仍值得充分重视，其中CXO受益于全球产业链的转移和国产创新药的兴起有望持续高增长，疫苗企业随着新冠产品的获批也有望进入业绩兑现环节；2）中期 维度，国产创新药获批大潮的来临，以及中国医药制造企业全球范围内的份额提升，仍是非常明确的产业趋势，并蕴含着巨大的投资机会；3）部分医药消费品如品牌中药、生长激素等延续渗透率提升趋势，仍是配置的良好选择。