国盛证券：创新药周报：CAR-T实体瘤领军企业，科济药业精耕新赛道

本周聚焦：科济药业8月12日，我们发布科济药业首次覆盖报告《精耕细胞疗法全新赛道，实体瘤CAR-T产业龙头》，认为科济药业是全球实体瘤CAR-T领军企业，核心产品商业化前景广阔，管线具备全球化开发潜力，迭代技术平台为长期发展蓄力。本周周报，我们深入剖析科济药业实体瘤管线CT011(GPC3)与CT041(CLDN18.2)临床表现，点评CLDN18.2不同类型疗法，梳理国内CAR-T疗法竞争格局，并分析细胞疗法行业发展趋势。CT011联合索拉菲尼长期治疗肝细胞癌保持完全缓解超过24个月。根据科济药业，这是CAR-T细胞与酪氨酸激酶抑制剂联合治疗后报告的首个完全缓解病例。CT041用于CLDN18.2阳性消化道肿瘤治疗可产生高应答率和持续缓解，耐受性良好。CLDN18.2新疗法中，双抗可增强T细胞杀伤效力、减少毒性；ADC、CAR-T疗法杀伤作用则更为直接。现有临床数据显示CAR-T疗法有望成为实体瘤末线颠覆性疗法，但高昂的价格是其应用主要障碍。科济药业在实体瘤CAR-T方面率先布局，核心产品价值兑现可期；已建立成熟且不断革新的CAR-T技术平台、独立并具有规模效应的商业化产能，管线梯队