开源证券：康缘药业（600557）-公司信息更新报告：热毒宁注射液Q2保持快速增长，盈利能力稳健

康缘药业(600557)热毒宁注射液Q2保持快速增长，盈利能力稳健，维持“买入”评级7月12日，公司发布2023年半年报：2023H1收入25.53亿元（+21.74%），归母净利润2.76亿元（+30.60%）；对应2023Q2收入12.01亿元（+17.88%），归母净利润1.34亿元（+32.77%）。公司Q2热毒宁注射液保持快速增长，盈利能力稳健，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.39/6.56/8.00亿元，EPS分别为0.92/1.12/1.37元/股，对应PE分别为22.9/18.8/15.4倍，维持“买入”评级。热毒宁注射液常态经营下保持快速增长，2023H1各剂型毛利率提升拆分收入来看，注射剂Q2同比增长60.54%，环比加速，表明热毒宁注射液在常态经营下已经能够保持较快增长；胶囊由于院内推广陆续恢复，收入增速从2023Q1的-13.78%提升至2023Q2的-1.55%；口服液Q2收入下降25.52%，预计与2022Q2金振口服液高基数，同时公司也加大培育其他口服剂型有关；颗粒剂/冲剂Q2增长41.08%，主要系杏贝止