西部证券：医药行业2021年度中期策略报告——中国医药崛起路，创新输出进行时

医改步入深水区，医药行业溯本清源，2021年下半年看好创新产业链和医药泛消费领域。目前我国医改已经进入新时代，化药仿制药带量采购、 高值耗材集采、医保目录谈判等政策持续加速推进，政策进度及强度不 断超预期。本轮医改的中心思想是鼓励创新，提高药品/器械质量，医保的不合理支出向有效支出转变。在这一趋势下，创新药、CXO等创新产 业链领域将长期受益，而医保非相关的医药泛消费领域，也将成为政策避风港。 创新产业链：看好创新药和CXO。创新药：新药审评速度加快、医保谈 判常态化等鼓励创新政策持续出台，激发药企创新热情，同时带量采购、 医保支付腾笼换鸟倒逼传统药企改革，看好研发能力突出和储备丰富的 龙头企业。CXO：“卖水者”逻辑下行业确定性高成长，在国内企业创新 研发的大趋势下，行业有望维持高景气度；海外疫情&国内工程师红利背景下，海外订单持续向国内转移，国内企业市场份额逐步提升。