申万宏源研究(香港)：粤海投资（00270）港股公司研究报告-业绩公告点评：水务主业稳健，地产压力影响公司股息

粤海投资(00270) 事件：公司发布业绩公告，归母净利润31.22亿港元，同比减少34.5%；每股盈利0.48港元，拟派发末期股息每股0.12港元，叠加年中派发的0.19港元，2023年全年派发0.31港元，全年分红率65%，业绩及分红表现低于预期。 公司利润下滑主要受地产减值18亿影响，目前地产账面价值仍有328亿元。2023年收入242亿港元，同比增加4.3%，收入增长主要得益于地产销售增加，部分增长被水务建设收入下滑所抵消，2023年公司归母净利31.2亿元，同比下滑34.5%，利润下滑主要受地产减值18.1亿元影响，截止2023年底，公司可供出售物业及在建物业合计账面资产约328亿。若不考虑减值，公司净利润49.29亿元，呈稳中有升趋势。 公司水务主业稳健，税前利润占比约85%，但未来若地产压力持续，公司利润仍受压制。2023年公司水务主业税前利润57.06亿元，基本与22年持平，不考虑地产减值下，公司水务板块税前利润占比85%，道路占比6%，地产及物业占比6%。整体来看，水务发展稳健，地产存在压力，酒店受益疫情后修复、电力受益煤炭价格下跌、路桥业务稳步发展、百货业务有所下滑