财通证券：化学制品行业专题报告：三元锂电高镍化，LiFSI呈现高成长空间

锂电高镍化推动LiFSI需求增长，4680提前量产加速推广进程。基于新能源产品对电池的续航、快充、稳定性等性能要求的提高，三元锂电高镍化已成为重要发展趋势之一。因此LiFSI需求快速增长主要受两方面影响：一方面受益于锂电的高速发展，电解质需求量持续增长；另一方面高镍的不稳定等问题促使LiFSI添加比例提高，部分型号电池用量或将超10%（普通高镍三元约3%），而4680作为典型的高镍电池，其投产时间提前至2022年年底，可视为一味“催化剂”，加速推进LiFSI产能落地推广。据测算2025年全球LiFSI需求量约16万吨，市场规模有望达400亿元，具有可观的成长空间。供给端：国产企业突破工艺技术，产能释放推进生产降本增效。LiFSI以氯磺酸法路线为主，国内多家企业布局产能，当前供给呈现“一超多强”的竞争格局，且龙头的技术优势可强化这一格局。同时各企业加强生产成本控制能力，一方面通过提高原料利用率&减少三废排放量降低原料成本，另一方面可通过产能释放减少制造费用，持续降本增效，国内供给能力持续向好。需求端：LiFSI及其主要原料氯化亚砜景气度双双提升。(1).LiFSI自身需求持续增长(2).